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金融:金融股价值回归有望延续 荐12股

发布时间:2019-10-09 18:46:06

金融:金融股价值回归有望延续 荐12股 2017-0 -06 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资要点:

本周沪深 00指数下跌1. 2%,各子行业收益状况分别为:银行业-1.51%,证券行业-1.92%,保险行业-2.20%,多元金融-0.22%;金融子行业中仅多元金融跑赢沪深 00。

今年以来,银行板块已累计上涨4.49%,多元金融子版块已累计上涨6. 1%,不管是从绝对收益还是相对收益来看(沪深 00年初至今上涨 .65%),都表现颇佳。价值股正在继续回归舞台,金融股整体估值水平、资本回报具有较大的吸引力。前期金融板块领涨的多为次新股,我们认为金融板块的行情起于银行,但绝不仅限于此,价值修复还有很长的路要走,继续看好银行股、信托股,同时建议加大券商股配置力度。主要原因如下:

银行:价值回归仍在进行,大行看至1倍PB。银行业机会来自于估值和成长性的再平衡。资产质量问题是制约估值的核心原因,其形势可控推动价值修复。基于行业规模扩张节奏、新生中间业务成长潜力以及资产质量形势边际改善,继续看好银行,重点推荐标的:

保持两位数业绩增长的城商行及小流通市值的城商行。

证券行业:从业绩看,近期交易量有所恢复,券商业绩环比有所改善。从政策看,资管面临去杠杆压力,但股指期货放开利好行业发展。从估值看,券商行业估值处于历史较低区域水平。作为蓝筹股的核心品种之一,券商具有配置价值。个股建议关注大券商:中信、华泰;中等券商国元、东吴(参股AMC);参股券商关注有东莞证券IPO进程的锦龙股份。

保险行业:原保费收入保持较高的增速;10年国债收益率回升,投资收益有望改善,保险责任准备金计提压力仍然在,但边际改善。

总体而言,作为蓝筹的保险股具备配置价值。重点推荐大市值标的:

中国人寿、中国平安。

多元金融行业:金融监管向综合监管方向演进,综合经营时代来临,金控平台外延式机会多。重点关注越秀金控(机制灵活、金控方向明确、地方资源雄厚)。信贷政策偏紧,信托行业优势相对凸显,重点关注爱建集团(民营资本进入,增发完成后制度红利);经纬纺机(信托龙头,业绩优异,资产整合预期);金洲慈航(业绩优异、估值较低,未来有打造金控预期)。

风险提示:监管趋严,需注意政策性风险;实体经济修复仍存在不确定性;证券公司业绩受二级市场影响较大,需注意业绩波动风险。

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